【114級智財組陳芳琦撰稿】

於2026年5月18日「智慧財產管理」課程中，由莊弘鈺老師特邀華淵鑒價股份有限公司的陳淑珍執行董事及王儷蓉學姐回來分享，聚焦於無形資產評價的實務分享。該次講座結合實務案例與產業觀察，探討專利、商標、技術授權、技術作價入股、企業併購及新創募資等面向，深入說明企業價值、技術價值與商業模式之間的關聯性，使同學更全面理解智慧財產於企業經營與資本市場中的實際運作。
 

首先講者提及，傳統的公允價值（FairValue）通常係以市場參與者角度進行評估，但在實務上，許多企業仍存在情感價值、策略價值甚至政治與宗教等特殊價值因素。例如創辦人對公司具有高度情感連結，便可能與市場上的客觀評價產生落差。此外，無形資產價值亦會因不同情境而有所差異，例如持續經營、法院拍賣、技術處分或轉售予特定公司等情況，均可能導致評價結果不同。講者也指出，企業在不同生命週期中，無形資產所扮演的角色並不相同，從新創初期仰賴技術募資，到成熟企業以專利鞏固市場與防禦競爭者，其策略定位與管理成本皆會隨之改變。
 

講座中亦詳細介紹無形資產評價的主要目的與方法。實務上最常見的應用，包括技術授權、技術作價入股、企業併購、無形資產融資、財務報導及稅務規劃等。其中，以收益法最為常見，尤其在專利與商標評價上，多透過「權利金節省法（RelieffromRoyalty）」推估技術價值，即假設企業若未擁有該技術，需支付多少授權金，再折算為無形資產價值。講者進一步說明，權利金比例並非固定，而須考量產業利潤率、市場交易資料與企業實際獲利能力。例如高毛利企業願意支付較高授權費率，而低毛利產業則相對保守，因此實務上仍需搭配利潤分割法等方式進行合理性分析。針對市場法資料來源，講者亦分享實務上常使用RoyaltySource、ktMINE等國際資料庫，但仍須結合個案背景與市場條件判斷，不能單純依賴資料庫數值。
 

在案例分享部分，講者以鴻海與裕隆合作案、軍用無人機雷達技術融資案，以及政府主導成立的CDMO生技平台TBMC為例，說明不同產業與發展階段下的評價思維。例如新藥、生技與AI醫療等領域，由於商業化時程長、風險高，通常須透過技術成熟度（TRL）、市場規模、專利布局與臨床進度等因素綜合評估。講者也展示AI智慧醫療領域的專利地圖與技術生命週期分析，說明如何透過專利申請趨勢、技術聚落及市場應用，判斷產業仍處於成長期或已進入成熟階段。此外，講座中特別提到，新創公司從技術評價到股權評價的轉變，並非單純技術價格提高，而是公司逐漸加入團隊、人力、商業模式、設備與市場資源後，形成整體企業價值，因此公司估值往往遠高於單一技術價值。
 

最後，講者亦從投資人角度分析影響新創企業價值的核心因素，包括技術與產品、市場需求、智慧財產保護、商業模式、財務規劃與團隊能力等。實務上，投資人不僅重視技術本身，更重視團隊是否具備執行力、是否已有訂單、市場定位是否明確，以及資金運用規劃是否完整。並以寶瑞藥業的多起併購案例為例，說明企業透過併購取得通路、品牌與市場資源後，如何迅速提升公司價值與國際布局能力。此外，講者亦分享併購實務中的財務顧問（FA）角色，包括協助買方評估標的、分析交易架構、進行談判與協助盡職調查等，讓同學得以深入理解無形資產評價與企業策略、投資決策及產業發展之間的緊密關聯。